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中兵光电:信息化兵器的旗舰

发布时间:2009-09-02    研究机构:中信建投证券

09 年军品仍将保持稳定

考虑到军队信息化建设的进程加快,公司各军品业务今年收入均有不同幅度的增长。其中,远控业务增速为18.52%,达到8.3 亿元;稳瞄业务增速为71%,达到2.4 亿元。实际上,公司除去年就有的军品订单外,今年又有两次新的招标。在第一次招标中,军方为响应国家扩大内需的政策,增加了部分军品订单,公司因而受益。从长期来看,由于军品信息化是趋势,随着公司军品系列的完善和国内外市场的开拓,军品的持续稳定发展有保证。

将电脑刺绣机业务租赁给大股东经营

公司将电脑刺绣机资产租赁给大股东经营,合同期五年,华北光学向公司支付的租赁费800 万元/年。公司甩掉刺绣机业务后,可使主营业务进一步向军品集中,提升公司的盈利能力。

增发对现有军品技术进行改造

公司今年成功非公开发行5100 万股,发行价格约为底价的2 倍,融资8 亿元,投资于智能机器人、场景观测平台批生产、远程控制产品、光电探测转塔产品等4 个项目。公司意图在于进行现有军品及军民两用业务技术的改造,做大做强光电信息主业,未来军品和军民两用技术产品占主营业务的比重将进一步上升。

盈利预测及估值

军品业务相比其它设备来说,需求基本稳定,而且公司的军用产品毛利率水平较高。公司一直打算在更广范围和更深层次上进行兼并收购,做大做强光电系统、无人机和机器人产业,在军民两用领域实现新一轮扩张发展,我们看好公司中长期发展前景。

预计 2009、2010 年将分别实现营业收入为14.6 亿和17.2 亿,实现净利润2.72 亿和3.29 亿元,每股收益为0.55 元和0.66 元。目标价25 元,维持增持评级。

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