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国防军工行业周报:把握情绪,寻找确定性

发布时间:2017-01-15    研究机构:方正证券

投资要点

上周(2017.01.09-2017.01.13)大盘下跌1.32%,中证军工指数随市下跌0.86%,跑输沪深300指数0.03个百分点,跑赢创业板指数2.45个百分点,市盈率(TTM)119,市净率4.03。兵装集团下属长春一东(+22%)、西仪股份(+21%)、东安动力(+7%),兵器工业下属凌云股份(+10%)、北方股份(+5.5%)、北方导航(600435)(+4.7%)、光电股份(+4.1%)整体涨幅较大。板块冲高回落。

展望2017,我们认为外部局势和行业趋势均有利于军工板块。 中美关系层面,特朗普1月20日就职后,以攫取经济利益为目的而实施的挑衅中国主权和领土完整的行径将引发未来中美之间冲突频率上升,这将有助于军工板块估值的提升;军工行业层面,我们强烈看好未来两年装备量产给军工行业上下游企业带来的成长性机会。 关于军工板块混改,政策层面,2016年7月22日,国防科工局即已在京组织召开军工集团下属企业混合所有制改革试点工作布置会,部署有关军工企业编制试点框架方案。2016年12月中央经济工作会议指出2017年军工、电力、石油等七个领域的改革必须迈出实质性步伐。国资委提出将军工、民航、电信这三个行业作为垄断改革的重点。

我们认为,军改集团混改推进对下属企业及上市公司生产经营和业绩的影响象征大于实际意义。个股方面,建议把握有基本面支撑和实质性政策推进的标的。标的重点推荐航天电子,详情可关注我们的深度报告。 2017年军工板块的机会我们重点关注三个方向:一是装备量产,建议关注成长白马中直股份,发动机板块中航动力及产业链上游标的;二是改革风口,建议关注军工混改龙头航天电子等;三是产业风口,建议关注通光线缆、航新科技等。

行业动态:

1. 人民防空大数据平台2019年前初步建成。(等)

上市公司动态:

1. 西仪股份完成标的资产苏垦银河100%股权的过户手续及相关工商登记。(等)

风险提示:1.军工改革停滞或进展缓慢;2.市场风格重回低估值蓝筹。

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