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国防军工行业第19周跟踪分析报告:关注主题投资及军工转型标的

发布时间:2016-05-09    研究机构:广发证券

核心组合:银河电子、中航光电、国睿科技、中航机电、航天机电

上周广发军工核心组合平均收益率为0.22%,中证军工指数-0.61%,沪深300指数-0.84%。

重点组合:四川九洲、华讯方舟、雷科防务、海兰信、新研股份、中国卫星、光电股份、四创电子、康拓红外、中直股份、中航飞机、航天电器、中航电子、全信股份、航天电子、振芯科技、日发精机、川大智胜。

本周核心观点

广发军工行业备考估值为24.8倍(25%)和31.8倍(50%)(截止2016年4月6日),板块具备较好投资价值。军工行业政策预期逐步加强,关注主题投资。近两周来,市场对军工相关政策预期逐步升温。资产注入预期(航天科技集团“十三五”规划,中国电子集团资本运作、四创电子复牌)+军民融合政策预期(2016年版的深度行动方案、政治局会议提升到国家战略)+通用航空政策预期(军民融合的重要一部分)。随着市场对政策预期的升温,关注相关主题投资标的。关注科研院所改制相关政策的出台对板块的影响。我们预计军工科研院所将于近期完成分类,相关政策随后出台。科研院所改制完成后的企业类资产将是“十三五”期间军工集团资产注入的重点。随着科研院所改制政策的推进,市场预期有望持续升温,提升相关公司的估值。低空空域放开年内有望推进,关注通航板块。中国通航产业发展将整体加速,通用航空市场空间超万亿。目前中国富裕人群数量位列全球第二,且保持较快的复合增长。当低空空域开放、通用航空政策推开、通用机场建设到位后,通航消费潜力巨大。我们测算,中国通用飞机保有量将从2013年的1654架增长到2020年的8000架。

上周调研和报告

公司季报点评:雷科防务、天银机电调研:隆华节能、北方导航(600435)联合调研

风险提示

军费持续低于预期,相关政策出台时间低于预期。

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